半年度具身智能融资盘点：钱流向哪里，瓶颈在哪

导语

2026H1 国内具身智能（Embodied Intelligence）赛道融资 935 亿元 / 322 笔（IT 桔子口径），较 2025 全年 554 亿元再上台阶；另一口径（睿兽分析《2026H1 AI 产业观察报告》）为 390 起事件、202 个披露金额项目合计 1110.99 亿元。

三个流向

本体侧：智平方近 50 亿元 B++ 轮、银河通用 25 亿元 B+ 轮、星海图 20 亿元 B+ 轮。世界模型侧：它石智航 4.55 亿美元、无界动力超 2 亿美元。数据侧：光轮智能与帕西尼感知各 10 亿元。

数据反例

剔除数采中心收入后，部分企业估值或降 60–70%。融资额含大量低质量收入，这是理解「融资额」这个数字的关键前提。

结论段

结构比总量更值得看：钱主要流向本体、世界模型与数据三层，而不是单纯扩产。融资额高说明赛道受关注，不说明产品已跑通。

局限段

一级市场融资额与实际到账、估值、可持续性是三件事；两套统计口径差异超过 170 亿元，不可混用。融资额与出货量排名是两个独立维度，不构成对应关系。